• ELS 지식백과
  • 2016.08.25
[꼭 알아야 할 ELS 수익구조] 낙인(knock-in)
  • 송락현 Product Analyst
  • 7
  • 2,709

이번 칼럼에서는 낙인(knock-in)이라는 조건에 대해 알아보겠습니다.

 

낙인 조건은 스텝다운형ELS과 함께 이해하셔야 하는데요.

 

혹시 스텝다운형ELS에 대해 잘 모르신다면 지난 칼럼을 참고해주세요.

http://elsresearch.com/articles/108

 

앞서 설명 드린 스텝다운형ELS의 많은 상품들이 이 낙인이라는 별도의 조건을 가지고 있는데요. '낙인'은 스텝다운형ELS의 손익을 결정하는 추가적인 조건이라고 생각하시면 됩니다.

ELS 투자 시 '낙인은 손실 구간에 접어드는 지지선' 입니다. 

 

예를 들어 낙인이 50인 ELS가 있다면, 만기 이전에 한번이라도 기초자산이 50% 미만으로 하락하면 그때부터 기초자산의 하락율이 반영됩니다. 반대로 50% 미만으로 하락하지 않으면 원래 약속했던 원금과 쿠폰이자를 받게 됩니다.


앞서 설명 드렸던 스텝다운형ELS에 낙인 조건을 추가로 넣어보겠습니다.

 

아래 그림에서 보시면 낙인이 50(%)으로 설정되어 있는데요. 낙인조건이 있는 경우 낙인조건 아래로 기초자산이 하락하지 않으면, 만약 만기에 상환조건이 미충족되더라도 원금과 이익을 받을 수 있습니다.

 

 

 

 

또한 만약 낙인에 진입해도, 만기 이전까지 상환조건을 충족했다면 자동 조기상환으로 원금과 이익을 얻습니다. (아래 그림)

 

 

 

 

하지만 만약에 낙인 아래로 기초자산이 하락한 이후에 만기까지도 상환조건을 충족하지 못한다면, 결국 기초자산의 하락폭만큼 손실로 끝나게 됩니다.

 

 

 

 

 

때문에 낙인조건이 있는 ELS를 투자할 때는 낙인을 손실을 보지 않을 지지선이라고 생각하시면 되고, 역시 일반적인 스텝다운형ELS와 마찬가지로 큰 폭의 시장 하락이 발행할 경우 손실이 크게 나타날 수 있다는 위험이 있습니다.

 

다음 칼럼에서는 월지급식ELS에 대해 살펴보겠습니다.

송락현 Product Analyst
미래에셋자산운용, 얼라이언스번스틴 자산운용에서 세일즈와 마케팅을 담당했습니다. 대형금융기관의 좋은 상품들도 일반 투자자에게는 나쁜 결과로 이어지는 경우를 경험하며 새로운 금융을 꿈꾸다 두물머리를 공동창업했습니다. 국제금융자격증인 CFA를 보유하고 있고 성균관대 경제학부를 졸업하였습니다.
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